Долгосрочная финансовая политика ИММиФ 2005 Фокина
Контрольная работа
Вариант 1
Вопросы
- Производственный или операционный леверидж: понятие, способы расчета, сфера использования.
- Стоимость капитала как базовая концепция финансового менеджмента.
- Банковский кредит как источник финансирования: достоинства, недостатки, условия, проблемы привлечения.
- Выбор метода финансирования. Какие критерии выбора источника финансирования Вы знаете?
- Сущность и виды дивидендной политики предприятия, возможности ее выбора.
- Как влияет на дивидендную политику темп роста компании?
- Основные положения, достоинства и недостатки методики фиксированных дивидендов.
Задачи
- Объём производства - 4000 шт. Постоянные издержки - 50000 руб. Цена продукции - 70 руб на шт. Удельные переменные издержки - 50 руб. а шт. Проценты по заёмному капиталу составляют 6000 руб. в год. Найти операционный, финансовый и общий леверидж.
- Компания Д имеет следующую структуру капитала: обычные акции - 800 млн. д.е., привилегированные акции - 200 млн. д.е., заемные средства - 100 млн. д.е. 1100=800+200+100. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если доходность обычных акций - 18 %, привилегированных - 10 %, ставка по кредиту – 9 % годовых. Ставка налога на прибыль 24 %.
- Определить дивиденд на акцию.
Компания следует остаточной дивидендной политике. Имеются три инвестиционных проекта, которые эта компания
намерена профинансировать: проект А требует 15 млн. рублей, проект В – 12.3 млн. рублей, проект С – 14 млн. рублей.
Оптимальная структура капитала для фирмы - финансовый рычаг (D/E) равен 60 %. У акционеров на руках 680 тысяч акций компании. Прибыль к распределению составляет 20 млн. рублей.
- Выручка от реализации в текущем году составила 50000 тыс. руб. В планируемом году руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 2000 тыс. руб. Общие переменные издержки составляют 35000 тыс. руб. Постоянные издержки равны 5000 тыс. руб. Рассчитайте сумму прибыли, в планируемом году традиционным способом и с помощью операционного рычага. Проанализируйте финансовое состояние предприятия.
Вариант 2
Вопросы
- Производственный риск предприятия: понятие и оценка величины риска на основе производственного (операционного) левериджа.
- Что такое стоимость капитала? Как связаны стоимость капитала и стоимость предприятия?
- Новые инструменты долгосрочного финансирования. Залог. Ипотека. Опцион. Франчайзинг.
- Факторы, определяющие формирование дивидендной политики.
- Как влияет на дивидендную политику стоимость альтернативных источников капитала?
- Основные положения, достоинства и недостатки методики выплаты дивидендов акциями.
- Метод капитализации дохода
Задачи
- Безопасный уровень доходности ценных бумаг соответствует процентной ставке государственных ценных бумаг, например, 9 % годовых. Коэффициент бета, рассчитанный для определенных акций по статистическим данным зa прошлые годы, равен 1.5. Общерыночный средний уровень доходности ценных бумаг в целом по рынку оценивается специалистами
на данный год в 12 % годовых. Определите требуемый уровень доходности данных акций. При каком условии имеет смысл
инвестировать средства в эти акции?
- Определить дивиденд на акцию. Компания следует остаточной дивидендной политике. Имеются три инвестиционных проекта, которые эта компания намерена профинансировать, проект А требует 5 млн. рублей, проект В - 3.3 млн. рублей, проект С - 4 млн. рублей. Оптимальная структура капитала для фирмы - финансовый рычаг (D/E) равен 70 % У акционеров на рынках 800 тысяч акций компании Прибыль к распределению составляет 16 млн. рублей.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна? Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом года - в сумме 580 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли | Достижимый темп прироста прибыли | Требуемая норма прибыли.% |
14 | 3,3 | 11 |
23 | 8 | 19 |
30 | 7 | 16,5 |
- Общий леверидж равен 5. Найти производственный рычаг, если по итогам года предприятие получило 100000 руб. прибыли. У предприятия есть банковский кредит в размере 500000 руб. сроком на 5 лет, под 15% годовых.
Вариант 3
Вопросы
- Финансовый риск предприятия: понятие и возможность оценки на основе показателя финансового рычага.
- Стоимость капитала: понятие и способы расчета средневзвешенной стоимости капитала.
- Внутренние источники формирования капитала фирмы.
- Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд.
- Как влияет на дивидендную политику гибкость структуры капитала?
- Основные положения, достоинства и недостатки методики смешанных дивидендных выплат.
- Принципы оценки предприятия
Задачи
- Последний выплаченный компанией дивиденд по акции равен 12 долларам. Ожидается, что он будет возрастать с темпом 11 % в год. Какова цена акции, если рыночная норма прибыли составляет 20 % ?
- Объём производства - 5000 шт. Постоянные издержки - 40000 руб. Цена продукции - 50 руб. Удельные переменные издержки - 30 руб. Проценты по заёмному капиталу составляют 10000 руб. в год. Найти операционный, финансовый и общий леверидж.
- Рассчитать размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенно акцию, если её номинал составляет 900 д. е Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов, составляет 29 млн. д.е. Общая сумма акций - 120 млн. д.е., в том числе привилегированных акций 30 млн. д.е. с фиксированным размером дивиденда 11% годовых.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна? Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 400 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли |
Достижимый темп прироста прибыли | Требуемая норма прибыли, % | ||||
10 | 3 | 14 | ||||
25 | 5 | 15 | ||||
40 | 7 | 16 |
Вариант 4
Вопросы
- Эффект финансового рычага. Связь финансового рычага и финансового риска.
- Стоимость капитала. Предельная стоимость капитала.
- Внешние источники формирования капитала фирмы.
- Виды дивидендных выплат. Процедура выплаты дивидендов.
- Как влияет на дивидендную политику налоговые ставки на доходы акционеров?
- В каких ситуациях выплачивают дивиденды акциями?
- Виды стоимости предприятия
Задачи
- Компания эмитировала долгосрочные 10-ти процентные облигации. Чему равна стоимость этого источника финансирования, если ставка налога на прибыль составляет 24 %?
- Рассчитать размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию, если ее номинал составляет 1000 д.е. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплат) дивидендов, составляет 30 млн. д.е. Общая сумма акций - 150 млн. д.с., в том числе привилегированных акций 25 млн. д. е. с фиксированным размером дивиденда 15% годовых.
- Определить дивиденд на акцию. Компания следует остаточной дивидендной политике. Имеются три инвестиционных проекта, которые эта компания намерена профинансировать, проект А требует 5 млн. рублей, проект В - 3.3 млн. рублей, проект С - 4 млн. рублей. Оптимальная структура капитала для фирмы - финансовый рычаг (D/E) равен 70 %. У акционеров на руках 800 тысяч акций компании Прибыль к распределению составляет 16 млн. рублей.
- Операционный леверидж равен 3,5. Найти удельные переменные издержки, если объём производства равен 4000 шт., постоянные затраты - 7000 руб., цена продукции - 75 руб.
Вариант 5
Вопросы
- Совместное влияние финансового и операционного рычага. Прогнозирование прибыли на одну обыкновенную акцию.
- Предельная стоимость капитала: понятие, порядок расчета, сферы применения показателя.
- Дайте характеристику арендного финансирования (лизинга). Охарактеризуйте достоинства и проблемы использования лизинга для финансирования инвестиционных проектов.
- Преимущества и недостатки использования различных методик расчетов дивидендных выплат.
- Как влияет на дивидендную политику структура акционеров по уровню дохода?
- Какие проблемы возникают при выкупе акций?
- Метод дисконтирования денежных потоков
Задачи
- Ожидаемый дивиденд 12 р. на акцию. Темпы роста дивидендов - 4 % в год. Рыночная доходность 23 %. Определите стоимость капитала.
- Определить максимально возможную массу дивидендов на одну акцию. Акционерное общество с уставным капиталом 200 млн. д.е. выпустило еще 10 тысяч обыкновенных акций на 100 млн. д.е. и 500 облигаций на 50 млн. д.е. с 20 % годовых. Прибыль общества после уплаты налогов составляет 25 млн. д.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 400 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли |
Достижимый темп прироста прибыли | Требуемая норма прибыли, % | ||||
10 | 3 | 14 | ||||
25 | 5 | 15 | ||||
40 | 7 | 16 |
- Объём производства - 3000 шт. Постоянные издержки - 12000 руб. Цена продукции - 40 руб. Удельные переменные издержки - 35 руб. Проценты по заёмному капиталу составляют 1000 руб. в год. Найти операционный, финансовый и общий леверидж.
Вариант 6
Вопросы
- Производственный или операционный леверидж: понятие, способы расчета, сфера использования.
- Понятие структуры капитала. Традиционный подход и подход Миллера и Модильяни.
- Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.
- Назовите показатели, характеризующие дивидендную политику.
- Как влияет на дивидендную политику неопределенность
- Какие последствия выкупа акций?
- Методы оценки предприятия, основанные на затратном подходе
Задачи
- Компания Д имеет следующую структуру капитала: обычные акции - 780 млн. д.е.. привилегированные акции -220 млн. д. е., заемные средства - 300 млн. д.е. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если доходность обычных акций - 8 %. привилегированных - 3 %. ставка по кредиту - 39 % годовых. Ставка налога на прибыль 24 %.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна'? Компания планирует получить в Следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 400 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли |
Достижимый темп прироста прибыли | Требуемая норма прибыли, % | ||||
10 | 3 | 14 | ||||
25 | 5 | 15 | ||||
40 | 7 | 16 |
- Рассчитать размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию, если ее номинал составляет 1000 д. е. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов, составляет 30 млн. д.е. Общая сумма акций - 150 млн. д.е., в том числе привилегированных акций 25 млн. д.е. с фиксированным размером дивиденда 15% годовых.
- Финансовый леверидж равен 2. Прибыль предприятия по итогам года составила 50000 руб. Найти величину заёмного капитала предприятия, если известно, что процентная ставка по нему - 12,5% годовых.
Вариант 7
Вопросы
- Производственный риск предприятия: понятие и оценка величины риска на основе производственного (операционного) левериджа.
- Что говорит теория Модильяни - Миллера о возможности установления оптимальной структуры капитала?
- Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- Сформулируйте цель дивидендной политики?
- В чем основные положения теории Миллера-Модильяни, согласно которой дивидендная политика не влияет на стоимость фирмы?
- Что такое «экс-дивидендная дата»?
- Метод чистых активов
Задачи
- Компания эмитировала долгосрочные 10-ти процентные облигации. Чему равна стоимость этого источника финансирования, если ставка налога на прибыль составляет 24 %.
- Определить дивиденд на акцию. Компания следует остаточной дивидендной политике. Имеются три инвестиционных проекта, которые эта компания намерена профинансировать, проект А требует 15 млн. рублей, проект В - 8.3 млн. рублей, проект С - 4 млн. рублей. Оптимальная структура капитала для фирмы - финансовый рычаг (D/E) равен 40 %. У акционеров на руках 800 тысяч акций компании. Прибыль к распределению составляет 86 млн. рублей.
- Определить максимально возможную массу дивидендов на одну акцию. Акционерное общество с уставным капиталом 200 млн. д.е выпустило еще 10 тысяч обыкновенных акций на 100 млн. д.е. и 500 облигаций на 50 млн. д.е. с 20 % годовых. Прибыль общества после уплаты налогов составляет 25 млн. д.е.
- Объём производства - 6000 шт. Постоянные издержки - 55000 руб. Цена продукции - 75 руб. Удельные переменные издержки - 40 руб. Проценты по заёмному капиталу составляют 75000 руб. в год. Найти операционный, финансовый и общий леверидж.
Вариант 8
Вопросы
- Финансовый риск предприятия: понятие и возможность оценки на основе показателя финансового рычага.
- Как формируется оптимальная структура капитала по традиционной теории?
- Достоинства, недостатки, проблемы и условия пополнения капитала предприятия за счет эмиссии обыкновенных акций.
- Источники средств для выплаты дивидендов.
- Теория Гордона-Линтнера построена по принципу «синицы в руках». В чем сущность и основные положения этой теории?
- Факторы, определяющие выбор дивидендной политики.
- Метод накопления активов
Задачи
- Ожидаемый дивиденд 12 р. на акцию. Темпы роста дивидендов - 4 % в год. Рыночная доходность - 23 %. Определите стоимость капитала.
- Рассчитайте показатели, характеризующие дивидендную политику, используя следующие данные:
чистая прибыль к распределению | 80 млн. рублей. |
количество акций в обращении | 4000 штук. |
сумма выплаченных дивидендов | 40 млн. рублей |
Методические указания к решению: рассчитайте показатели прибыль на одну обыкновенную акцию, коэффициент (норму) капитализации чистой прибыли, норму дивиденда или коэффициент выплаты дивидендов, дивиденд на акцию.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна'' Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 400 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли прибыли |
Достижимый темп прироста прибыли | Требуемая норма прибыли, % | ||||
10 | 3 | 14 | ||||
25 | 5 | 15 | ||||
40 | 7 | 16 |
- Операционный леверидж равен 2. Найти цену продукции, если объём производства равен 10000 шт., постоянные затраты - 70000 руб., удельные переменные издержки - 40 руб.
Вариант 9
Вопросы
- Эффект финансового рычага. Связь финансового рычага и финансового риска.
- Определение стоимости акционерного капитала: на основе модели САРМ и модели Гордона.
- Достоинства, недостатки, проблемы и условия пополнения капитала предприятия за счет эмиссии привилегированных акций.
- Ограничения на выплату дивидендов, обусловленные финансовым состоянием эмитента.
- Теория Литценберга-Рамасвами и её взаимосвязь с налогообложением дохода акционеров.
- Ограничения на выплату дивидендов.
- Ликвидационная стоимость предприятия
Задачи
- Компания Д имеет следующую структуру капитала: обычные акции - 800 млн. д.е.. привилегированные акции - 200 млн. д.е.. заемные средства - 100 млн. д.е. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если доходность обычных акций - 18 %. привилегированных - 10 %. ставка по кредит - 9 % годовых. Ставка налога на прибыль 24 %.
- Какая политика реинвестирования прибыли наиболее рациональна. Компания планирует получить в следующем периоде такую же прибыль, как и в прошлом году - в сумме 900 тыс. р. Повысить рентабельность можно следующими способами за счет реинвестирования прибыли:
Доля реинвестированной прибыли прибыли |
Достижимый темп прироста прибыли проценты | Требуемая норма прибыли, % | ||||
10 | 3 | 14 | ||||
25 | 5 | 15 | ||||
40 | 7 | 16 |
- Рассчитайте показатели, характеризующие дивидендную политику, используя следующие данные:
чистая прибыль к распределению | 80 млн. рублей. |
количество акций в обращении | 4000 штук. |
сумма выплаченных дивидендов | 40 млн рублей |
Методические указания к решению, рассчитайте показатели прибыль на одну обыкновенную акцию, коэффициент (норму) капитализации чистой прибыли, норму дивиденда или коэффициент выплаты дивидендов, дивиденд на акцию.
- Постоянные расходы предприятия составляют 10000 руб. Цена продукции 15 руб., удельные переменные издержки - 7 руб.
Найти:
а) точку безубыточности;
б) объём производства, при котором предприятие получит прибыль в размере 15000 руб.;
в) объём производства, при котором предприятие получит убыток в размере 7000 руб.;
г) запас финансовой прочности при объёме производства 2000 шт.;
д) максимальный убыток, который может понести предприятие.
Вариант 10
Вопросы
- Совместное влияние финансового и операционного рычага. Прогнозирование прибыли на одну обыкновенную акцию.
- Понятие финансового обеспечения. Принципы организации финансового обеспечения.
- Достоинства, недостатки, проблемы и условия пополнения капитала предприятия за счет эмиссии облигаций.
- Ограничения на выплату дивидендов, обусловленные взаимосвязью между выплатами дивидендов по различным группам акций.
- Достоинства и недостатки методики выплаты дивидендов по остаточному принципу и её достоинства и недостатки.
- Что такое «дата переписи»?
- Методы оценки стоимости предприятия, основанные на рыночном подходе
Задачи
- Безопасный уровень доходности ценных бумаг соответствует процентной ставке государственных ценных бумаг, например. 9% годовых. Коэффициент бета, рассчитанный для определенных акций по статистическим данным за прошлые годы, равен 1.5. Общерыночный средний уровень доходности ценных бумаг в целом по рынку оценивается специалистами на данный год в 12 % годовых. Определите требуемый уровень доходности данных акций При каком условии имеет смысл инвестировать средства в эти акции?
- Определить дивиденд на акцию. Компания следует остаточной дивидендной политике. Имеются три инвестиционных проекта, которые эта компания намерена профинансировать: проект А требует 5 млн. рублей, проект В - 3.3 млн. рублей. проект С - 4 млн. рублей. Оптимальная структура капитала для фирмы - финансовый рычаг (D/E) равен 60 %. У акционеров на руках 800 тысяч акций компании. Прибыль к распределению составляет 86 млн. рублей.
- Рассчитать размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию, если ее номинал составляет 1000 д. е. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов, составляет 30 млн. д.с. Общая сумма акций – 150 млн. д.е., в том числе привилегированных акций 25 млн. д. е. с фиксированным размером дивиденда 15% годовых.
- Постоянные расходы предприятия составляют 15000 руб. Цена продукции 20 руб., удельные переменные издержки - 14 руб. Найти:
а) точку безубыточности;
б) объём производства, при котором предприятие получит прибыль в размере 30000 руб.;
в) объём производства, при котором предприятие получит убыток в размере 9000 руб.;
г) денежную точку безубыточности, если амортизация за год - 3000 руб.;
д) максимальный убыток, который может понести предприятие.